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海富通基金6月债评:利率债或有交易性行情
发布时间:2019-06-11 18:21| 浏览次数:74

海富通基金6月债评:利率债或有交易性行情

  回顾5月债券市场,为对冲外部不确定因素和个别信用风险事件,央行在月初进行了定向降准,且当月在公开市场操作上投放了大量流动性,资金中枢总体回落。   5月全国制造业为%,较4月回落个百分点,创下13年以来同期新低。

制造业景气情况较差,基本面企稳尚需时日。 通胀方面,受水果大幅上涨、蔬菜超季节性上涨影响,5月食品价格涨幅仍较高,但核心平稳,预计二季度CPI较难超预期。 5月主要工业品价格下跌为主,预计同比回落,二季度总体通胀压力可控。

结合近期央行对市场的呵护,市场或不需过度担心资金面的情况,且政策仍有放松空间。 外围来看,美股下跌带来风险偏好的回落,中美利差回升至高位水平。 综合上述原因,预计6月债或有交易性行情。

  在流动性宽松环境下,5月信用债收益率大幅下行10-25bps,信用利差和期限利差大幅收窄。 个别风险事件让信用基本面的研究更具有价值,对于机构而言,这既是风险也是机遇,信用风险定价将在债权定价中占据更重要的位置,有利于基础研究扎实的机构获取在安全边际内的超额价值。

我们总体认为适当下沉资质优于拉长久期,中短久期票息杠杆策略仍然有效。

  转债方面,5月股市下跌,转债指数亦下跌%,其中金融地产和消费板块跌幅较大,仅电力设备、机械、军工三个板块实现上涨。

从风格来看,高价券大跌,低价券小幅上涨。 展望6月转债市场,当下股市核心矛盾仍在于外部不确定性与内部逆周期政策应对上,转债下跌后估值回归低位,进可攻退可守的特性再现,可积极关注配置机会。

(文章来源:中国网财经)。

 
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